一笔回收电缆交易有买方和卖方，但有交易就等于市场分开了，有很多人在看，也有空的人，孙子兵法有云，知敌知己，百战不殆，作为投资者，不仅要知道自己的操作逻辑，还必须知道对方的逻辑。这样，你就能在自己的观点和战略中找到安全阈值，这个安全回收电缆是我们真正需要关注的多空临界线，一旦被打破，需要考虑的就是止损和转向。
回收电缆类似于压力测试中设想的极端不利情况，对铜来说，我们是乐观派，在战略提案中，也在多头构想中继续交易，今天，我很少说我们看得多的理由。说很多别人看天空的理由，然后从中寻找差异，找到我们的安全门槛，2021年11月以来，多家机构相继发表了年度展望报告。
我们也扩大了收集范围回收电缆，简要梳理了公开得出的一些观点及其中长期逻辑，结果显示，看空者主要着眼于价格过高、美联储货币政策、经济下行、技术领先等方面。具体来看价格太高是原罪，目前铜价围绕70000元/吨，与过去近10年相比处于较高水平，价格太高会带来不良影响。
回收电缆是多单风险收益率低，多数观点认为铜价难以突破前高，以此为起点铜价向上运行将遭遇越来越多的抛压，导致铜价下跌。这是预想中的自我实现，另一个不利之处是价格高会减少实际需求，以国家电网投资为例，2022年投资额有所上升，但铜价处于高位，换算对铜的实际需求受限，不利于供需平衡表的改善。
对2022年经济增长的预期正在减弱，回收电缆看空的人很多对2022年的经济持谨慎看法，部分观点认为，世界经济复苏高峰将出现在2021年，2022年增速将极限放缓。有很多具体的立足点，例如海外经济阶段性复苏开始减弱，国内经济极限减弱，特别是明年全球整体信贷环境将在美联储紧缩中收紧，经济扩张放缓。
我们认为回收电缆，对2022年宏观形势的观点空空如也是当前市场看待铜价的最主要原因，对货币政策转向的担忧，2022年美联储货币政策转型几乎是确定性事件。市场重视铜价的原因有两点，首先是流动性紧缩对资产价格的普遍压力，其次是货币政策转型对经济扩张的不利影响。
从资产属性来说回收电缆，流动性紧缩会影响估值水平，受到高位铜价压力，从商品属性看，货币政策紧缩可能对经济增长产生不利影响，减缓需求增长，挤压铜价。对供求缓和的担忧，市场看好2022年供给侧修复，但对需求短期谨慎，尤其是空调、房地产、汽车等传统需求侧。
过去两年牛市行情的背景是供求紧张，回收电缆库存持续消失，2022年这一支撑将明显减弱，技术方面呈现出上部的特征，铜价在2021年5月项目下跌后，技术派已经出现了“头肩顶”一词，但在10月再次降低高度后，出现了“两顶顶”一词。并且，10月反弹的高点与5月的高点还有很大的差距，满足了看项目时高度逐渐下降的特征，从技术角度看，市场对铜价后的市场走势往往持谨慎态度。
